9月1日,8月财新中国制造业采购经理指数(简称“财新PMI”)发布,至此8月两大PMI指数均已出炉,其中财新PMI录得51.0,较7月回升1.8个百分点,这意味着8月中国制造业重回扩张区间。
前一天,国家统计局发布的8月PMI为49.7%,较上月上升0.4个百分点,与财新PMI一致,5月以来,官方PMI与财新PMI一度出现背离,这主要是财新的调查对象主要是私营企业尤其是出口企业,二者重回一致,说明近期出台的一系列支持民营经济发展的措施起了作用,由此可以判断,是时候调整宏观经济预期了。
内外需回暖,制造业景气水平提升
今年以来,一季度官方制造业PMI一直在荣枯线上方运行,这也使得市场对经济走向持乐观态度,二季度开始转弱,连续5个月处于荣枯线下方,上半年整体经济走成了“强预期、弱现实”,这在一定程度上也影响了市场对下半年的预期,7、8月A股的回调也反映了市场从强预期转为弱预期。
不过好的一点是在5月份PMI触底之后,已经连续三个月回升,8月官方制造业PMI较7月回升0.4个百分点,达到49.7%,逼近荣枯线,财新制造业PMI较7月份回升1.8个百分点,达到51.0,回归荣枯线上方,这也说明,我国的制造业景气水平提升,叠加7月政治局会议以来,各有关部门出台了多项措施,尤其是支持民营经济,调整房地产政策等,因此,市场可以适时调整预期了。
数据来源:choice
具体来看,构成PMI的5个分类指数当中,生产、新订单、原材料库存、供货商配送时间4项指数均实现了环比上升,仅从业人员指数环比略降0.1个百分点,在调查的21个行业中,有12个行业PMI环比上升。
分类指数显示,内外需回暖。生产指数为51.9%,比上月上升1.7个百分点,表明制造业生产扩张力度有所增强。新订单指数为50.2%,比上月上升0.7个百分点,表明制造业市场需求有所改善,新增出口订单指数环比回升0.4个百分点至46.7%,结束了连续五个月的下滑趋势,这表明外需有了积极变化。供应商配送时间指数为51.6%,比上月上升1.1个百分点,表明制造业原材料供应商交货时间加快。原材料库存指数为48.4%,比上月上升0.2个百分点,表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。从业人员指数为48.0%,比上月略降0.1个百分点,表明制造业企业用工景气度基本稳定。
**分行业来看,农副食品加工、化学原料及化学制品、汽车等行业的生产指数和新订单指数均高于53%**,这表明这几个行业在经济复苏过程中起到了领头羊的作用,从二级市场表现来看,汽车板块也得到市场的认可。
从企业类型来看,大中小型企业PMI均有所回升,其中大型企业表现最佳,中型企业次之,小型企业复苏节奏仍有待政策发力。8月,大、中、小型企业PMI分别为50.8%、49.6%、47.7%,分别环比上升0.5个、0.6个、0.3个百分点。其中大型企业PMI在荣枯线上方运行,且保持较高的环比增长,这说明,大型企业经济压舱石的作用稳固;中型企业逼近荣枯线,环比增长最快,中型企业明显改善。而小型企业低于荣枯线,且环比增速最低,小型企业对于提高就业、活跃经济有着不可替代的作用,近期支持民营经济的一系列措施已经出台,随着政策的落地,小型企业的复苏有望加快。
暑期消费贡献非制造业PMI
8月,非制造业商务活动指数为51.0%,比上月下降0.5个百分点,仍处于扩张区间。暑期消费处于高景气度空间,随着暑期的过去,预计暑期消费对非制造业PMI贡献度有所下降,但随着近期各部门、各地房地产政策的调整速度的加快和力度的加大,预计“金九银十”的到来,房地产等行业的商务活动指数将接棒暑期消费。
非制造业PMI分类指数表明,非制造业需求有所下降,但市场预期相对乐观。从分类指数来看,投入品价格指数为51.7%,比上月上升0.9个百分点,表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平继续上涨,其中建筑业投入品价格指数为48.4%,比上月下降2.3个百分点;服务业投入品价格指数为52.3%,比上月上升1.5个百分点。
销售价格指数为50.0%,比上月上升0.3个百分点,位于临界点,表明非制造业销售价格总体水平与上月持平,其中,建筑业销售价格指数为50.4%,比上月下降1.6个百分点;服务业销售价格指数为49.9%,比上月上升0.6个百分点。
新订单指数为47.5%,比上月下降0.6个百分点,表明非制造业市场需求景气度下降,其中建筑业新订单指数为48.5%,比上月上升2.2个百分点;服务业新订单指数为47.4%,比上月下降1.0个百分点。
从业人员指数为46.8%,比上月上升0.2个百分点,表明非制造业企业用工景气度有所回升,其中服务业从业人员指数为47.2%,比上月上升0.4个百分点。业务活动预期指数为58.2%,比上月下降0.8个百分点,继续处于较高景气区间,表明非制造业企业对近期市场恢复发展保持乐观,其中,建筑业业务活动预期指数为60.3%,比上月下降0.2个百分点;服务业业务活动预期指数为57.8%,比上月下降0.9个百分点。
暑期消费带动下,相关服务业处于高景气区间,房地产相关需要政策刺激。从行业来看,建筑业商务活动指数为53.8%,比上月上升2.6个百分点;服务业商务活动指数为50.5%,比上月下降1.0个百分点。其中****铁路运输、航空运输、住宿、餐饮、电信广播电视及卫星传输服务、生态保护及公共设施管理、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间;资本市场服务、保险、房地产等行业商务活动指数低于临界点。
非制造业PMI总体虽然略有走低,但结构上,部分行业仍然处于高景气区间,暑期消费的推动作用下,铁路、航空、住宿、餐饮、文娱表现颇佳,其中暑期票房达到了206亿,观影人数达到5.04亿人次,堪称“史上最强”暑期档,预计观影热度有望延续至国庆档。
此外,近日广州率先打响了一线城市“认房不认贷”的第一枪,随后深圳、上海、北京也纷纷跟上节奏,各地严阵以待“金九银十”,预计将提振资本市场服务及房地产等行业商务的景气度,扭转非制造业PMI下行趋势。(本文首发于钛媒体App,作者|刘洋雪)
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