图源自视觉中国
2月15日盘后，药明康德（02359.HK/603259.SH）发布2021年年度业绩快报。数据显示，药明康德2021年营收229.02亿元，同比增长38.5%，归属于上市公司股东的净利润为50.97亿元，同比增长72.19%。具体来看，2021年Q4，药明康德营收63.81亿元，归母净利润为15.35亿元。
药明康德2021年的业绩表现超出此前预期。1月18日，药明康德发布2021业绩盈喜，预计2021年度营收228.19亿-229.02亿元，同比增长38.0％-38.5％；净利润49.73亿元-50.32亿元，同比增长68.0％-70.0％。
业绩报告发布当天，药明康德股价迎来大反弹，A股尾盘涨停，港股收涨12.13%。2月15日，整个CXO概念也蹬地起飞，中证医药研发服务指数（931750.CSI，简称CXO系数）上涨7.81%。2月16日，药明康德港A两市双双高开。
营收增速创近6年新高
钛媒体App梳理了药明康德近6年的营收数据，2021年，其在营收方面交出了最好的成绩，增速达38.5%，为历年来最高。
钛媒体App制图，数据来源：财报
此次是药明康德第二次以新五大业务平台展示业绩，也是新五大业务平台首次亮相年度业绩报告。公司取得创新高的营收增速，主要源于营收贡献占比第一的化学业务（WuXi Chemistry）表现突出。
根据财报，2021年，药明康德化学业务收入约140.87亿元，同比增长约46.93%，占总收入的比重为61.5%。其中，小分子药物发现（CRO）的服务收入同比增长约43.24%；工艺研发和生产（CDMO） 的服务收入同比增长约49.94%。
中泰证券认为，化学业务的高速成长有望驱动整体业务的提速。化学业务是药明康德实现“端到端、一体化”CRDMO商业模式的重要入口，小分子药物发现药物发现服务是后端的“流量入口”，其增长会为后端业务的持续性增长奠定基础。公司预计，其化学业务板块2022年收入增速相较2021的收入增速将近翻番。
此外， 测试业务（WuXi Testing）2021年收入约45.25亿元，同比增长约38.03%。其中，实验室分析及测试服务收入同比增长约38.93%，若剔除器械检测外的药物分析与测试服务，则同比增长约52.12%；临床CRO及SMO服务规模持续扩大，收入同比增长约36.20%。
期内，生物学业务（WuXi Biology）收入约19.85亿元，同比增长约30.05%，占总收入比重为8.67%。
CDE新政影响开始兑现
值得注意的是，2021年药明康德国内新药研发服务部（WuXi DDSU）收入约12.51亿元，同比增长约 17.47%，占总收入比重为5.46%。
对于国内新药研发服务部（WuXi DDSU），药明康德称，2022年将迭代升级以满足客户对国内新药研发服务更高的要求，公司预计收入会有一定程度的下降。这已直接体现了CDE（国家药品监督管理局药品审评中心）新政对国内fast follow、me better类药物研发企业的影响开始向产业链下游服务商兑现。
在CDE新政下，药企扎堆式、同质化研发受到掣肘，政策端要倒逼企业集中资金向更高质量的新药研发领域探索，包括BIC类、FIC类，即即大家常说的同类最优（best in class，BIC）与同类第一（first in class，FIC）。
BIC/FIC对药企的技术储备和资本投入的要求都要更高，且风险更大，是真正的零和博弈。对产业链下游的药明康德来说，要为药企攻克BIC/FIC提供服务，就必须对其当前国内的新药研发服务部进行迭代升级，当然，这条路并不容易。行业头部尚且如此，CXO领域中的其它企业必然也将相继步入这条艰难的道路。
不过，目前来看，这一收入在药明康德整体营收中的占比不高，对整体业绩的影响可控。鉴于国内CXO行业近三个月来两度遭遇美国“黑名单”恐慌袭击的情况，服务国内新药研发企业是最稳妥的路径之一，未来，赛道成熟尚需时日。
此外，药明康德2021年细胞及基因疗法 CTDMO 业务（WuXi ATU）收入10.26亿元，同比下降约 2.79%，占总收入比重为4.48%。
WuXi ATU收入增速下滑，主要是因为美国区业务受到部分客户上市申请递交延迟所带来的下降的冲击，而中国区细胞及基因疗法 CTDMO 业务增长迅速，实现收入同比增长约87%，一定程度上缓解了美国区业务的下降。
对此，申万宏源研究表示，随着新产能逐步爬坡，疫情逐渐恢复，2022年有望重归高速增长轨道。药明康德表示，WuXi ATU在2022年将迎来业务发展转折，公司预计收入增长有望超过行业增长速度。
（本文首发于钛媒体App，作者丨杨亚茹，编辑丨孙骋）
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