商汤科技成功IPO：硬科技长期主义迎来胜利

谈起人工智能技术，知名咨询机构Gartner画过一个经典的技术成熟度曲线。每个技术的成熟度曲线都将技术的生命周期划分为五个关键阶段：从技术萌芽期，到期望膨胀期，泡沫破裂谷底期，稳步爬升复苏期，最后到生产成熟期。

从过去几年AI企业的表现来看，我们经历了Alpha Go与人类世纪大战的高光，也经历了AI产业泡沫的极具膨胀，互联网企业和知名大学的科学家们也已经来过一轮走进来和走出去，这一两年以来，可以说AI行业是从一边挤着泡沫，一边深入行业痛点的状态下走过来的。

2021年12月30日，AI行业终于迎来了一个大日子。

12月30日上午9点30分，商汤集团股份有限公司（以下简称“商汤科技”）正式登录香港联合交易所挂牌上市，定价为每股3.85港元。

商汤科技首日开盘市场反应火爆，开盘股价随即暴涨，最高涨幅超过21%，市值超过1500亿港元。在随后的三个工作日，商汤科技继续延续着惊人的涨势，1月3日，盘中股价一度直线拉升超40%，截至当日收盘，商汤科技总市值超2500亿港元。

此前，商汤IPO的上市之路并非一帆风顺。2021年8月，商汤科技正式提交招股书，将在年底12月进入招股，原本商汤计划在12月10日正式定价，而就是在定价当日临门一脚之时，美国财政部海外资产管控办公室突然宣布将商汤列入“中国军工复合体企业”（NS-CMIC）清单，这意味着美国政府部门将美国投资者挡在了门外，商汤被迫推迟IPO计划。但一周后，商汤科技就更新了招股章程，随即重启IPO。

值得一提的是，商汤科技是第一家冲进资本市场的AI企业，对于AI公司在资本市场中的表现，具有标杆性的借鉴意义。

此次“AI第一股”商汤科技的成功上市，同样也给了香港资本市场以信心。

商汤科技联合创始人、董事长兼CEO徐立在上市仪式致辞中谈到：“先有持续的大规模技术投入带来创新，再有商业模式发展，这是一条罕有人走的路。我们的投资人也同样相信人工智能技术的颠覆性力量。也正因此，商汤得以在7年时间里，成长为亚洲人工智能的领军企业，一次次用技术突破去重新定义场景和模式，去刷新行业、刷新大众对于人工智能的认知。”

市场的一剂强心针

商汤科技三日暴涨90%的成绩，可以说是在资本市场大环境日趋紧张的状态下完成的。

而联系到中国AI视觉的其他三家公司也都遭到了美国商务部和财政部分别针对供应链和融资链上的制裁，商汤科技率先登陆香港资本市场，给AI企业的IPO多少添加了一层意味。

2013年-2015年左右，国内AI技术刚刚起步，带着让AI技术赋能产业的美好渴望，中国不少AI领域的初创公司开始了对于AI技术的研究。

经过几年的摸索和发展，随着更多的数据、场景以及算法、算力等技术的不断成熟，我国新一代人工智能政策落地，在政策、市场以及技术的多重推动下，我国人工智能产业发展迅速，市场规模也不断扩大。

从去年开始，随着产业进入到批量落地的新阶段，诸多AI初创企业密集地展开了IPO申请。AI企业扎堆上市的背后，一方面展现了企业对于资金的渴求，另外上市潮也引发了行业对于硬科技企业的认知和关注。尤其是今年IPO监管审核趋严，以及越来越多的AI公司暴露出了研发投入高，但盈利难的问题，导致最后能够顺利上市的企业并不多。

商汤科技，正是在这样的大背景下完成了IPO。

西部证券认为，多家AI企业IPO迎来进展，意味着AI产业发展与资本化的共振趋势将加速。

从各家AI公司的财务表现，以及进入资本市场融资的进度来看，AI产业的发展进入已到了规模扩张期。

也有分析认为，商汤科技的成功上市一定程度上也扫清了此前资本市场的悲观情绪，将AI产业带入了一个新的阶段。

与此同时，另一市场大环境是，美国和中国两大国在AI技术上也在不断对垒。

当前，中国在AI技术方面取得了巨大进步，美国方面出于对于技术领导地位的盲目渴望以及对中国迅速崛起的技术能力的惧怕，便开始了针对中国AI技术高成长企业的“无端打压”。

大国角力，商汤科技也成了这样一个注脚。

不过对于香港资本市场来说，今天的港股科技板块，市场也不会盲目青睐，那些具有未来长期成长价值的核心资产才是他们关注的。而结果也印证了：像商汤科技这样具备核心AI技术优势，也可以实现批量产业化的硬科技属性公司，正是长期成长价值的一部分。

走出AI特色道路

商汤科技的起步，源自于一所大学——香港中文大学。

1998年1月，汤晓鸥开始担任香港中文大学信息工程系教授，2001年其于香港中文大学设立了多媒体实验室，商汤的创始团队便源于此。

可以说，商汤科技的成立和AI技术的突破紧密相连——2014年3月，汤晓鸥团队发布一项人脸识别算法，准确率达到98.52%，在全球首次超越人眼识别能力（97.53%）。同年6月，汤晓鸥团队进一步发表DeepID系列算法，逐步将人脸识别准确率提升到99.55%。这几项结果后来早早地传到了IDG的投资人那里，随后商汤科技正式成立。

技术人才的储备是第一步。 根据商汤科技的招股书，截至2021年6月30日，商汤科技有40位教授、3593名科学家和工程师（包括250多名博士和博士生），占据了公司人数的三分之二以上。

在从学到产的过程中，有技术没有场景应用，再好的人才和再好的研究也就没有了意义。

商汤科技在企业创立之初就判断，作为技术企业就应该现金流短的时候敢于加强人才投入，坚持顶级人才招募和做底层技术，投入AI基础设施。

从创立之初，商汤科技就将精力投入到打造自己原创的人工智能算法训练框架SenseParrots上，有了自己的基础训练框架，商汤科技的后续算法也是基于自己的训练框架，然后一点点生产出来。

而打造原创的人工智能算法训练框架背后有三点考虑：第一，商汤科技在研发过程中会有很多和社区不一样的需求，需要及时提供技术支持；第二，当商汤科技有了自研的框架，在算法和技术上有底气选择自己的发展道路，而不受制于开源框架提供的能力；第三，商汤科技希望在研发训练框架的过程中，不断建立在基础系统层面的核心技术积累，让商汤不仅在算法层面也在系统层面走在前列。

也就是说，从应用上，自主原创可控，也有利于提升更大的框架效能。

2015年左右，深度学习的模型逐渐走出了实验室机房，落地到了更多样化的设备，比如手机、摄像头、汽车和机器人上，商汤科技也在自有人工智能算法训练框架SenseParrots基础之上诞生了各种解决方案。

作为一家“人工智能软件平台型公司”，商业模式是人工智能软件平台的销售，商汤科技推出了包括软件许可、人工智能软硬一体产品及相关服务的一系列方案：比如面向智慧商业的SenseFoundry-Enterprise商汤方舟企业开放平台，面向智慧城市的SenseFoundry商汤方舟城市开放平台，面向智慧生活的SenseME水星智能移动终端平台、SenseMARS火星混合现实平台、SenseCare智慧诊疗平台，以及面向智能汽车的SenseAuto商汤绝影智能汽车平台。

从行业的角度，针对各个领域各个行业的方案，其实都有比较具体的需求场景，但其实更多解决的是一些头部的应用，比如说城市这样的场景，优先解决的是道路上交通这样显然易见的问题，比如工厂的生产线的效率也是第一个被提出的需求。

但当框架跑过了这些大的头部需求之后，商汤科技其实也发现了很多细小的、偶发性的需求，比如城市垃圾的投放以及这几年比较火的共享单车的停车问题，这些需求往往也存在巨大的改造价值。

技术长期主义的价值何在？

进入这些长尾、细分、低频但重要的场景后，商汤科技也在思索如何实现可扩展的商业模式。

从项目定制化跨越到长尾场景的规模化落地，成了商汤科技迈向技术长期主义价值的关键一步。

SenseCore商汤AI大装置由此而来。

SenseCore商汤AI大装置是商汤科技前瞻打造的新型人工智能基础设施。通过整合强大的算力基础和领先的算法能力，它能够对海量数据进行拆解和碰撞，深入挖掘潜在价值，打破认知和应用的边界。

商汤AI大装置构建了一整套端到端的架构体系，打通算力、算法和平台之间的连接与协同，能够大幅降低人工智能生产要素的成本，从而实现高效率、低成本、规模化的AI创新和赋能。也就是说，商汤AI大装置的推出将实现人工智能以自动化、自适应的方式进行生产和落地，全面解决城市管理、企业服务和个人生活中的长尾应用问题，打通商业价值闭环，进而全面构建物理空间的数字化搜索引擎和推荐系统。

换句话说，SenseCore商汤AI大装置的推出，让商汤科技比其他AI公司有了更强的商业化落地能力。

商汤科技从创立之初就判断，技术商业化应该会有两个阶段：2014-2020年，技术突破工业红线，但是生产成本还比较贵； 2020年至今，技术推动生产要素成本下降，可以实现规模化。

一个问题是，为什么商汤科技在人工智能的初期就坚定打造原创底层技术平台？

一切可能就如同商汤科技所倡导的文化与价值观。

2017年5月，当商汤科技的第一次高管会在深圳召开，一个主题就是关于企业文化的探讨。经过大约半年的思考和提炼，有了一个初步的想法。商汤使命是“让人工智能引领人类进步”，希望这是商汤存在的意义。

商汤科技创始人汤晓鸥教授后来在这句话之前加上了四个字，“坚持原创”——这是在实验室里做了二十年的事，只是这次要用到产业上来。学术原创的目的就是为了让人跟随，跟随者越多，收获也越大。但产业不同，跟随者往往会有后发优势。原创技术、原创模式的应用存在市场摸索和教育期，跟随者在技术应用成熟度上、商业模式发展上也拥有了现成的实践指导。

正如徐立在上市仪式致词中讲到的：“每个时代的企业都承载着各自不同的希望和责任。一代代中国企业家精神的传承，共同催生了过去四十多年气势磅礴的景象，更将我们的命题从生存、追赶推向了发展和开创。一位同事曾在孩子的成年礼上写了这么一封信，‘当我们奋斗至此，不再为温饱而苦恼的时候，留给你们的，就只剩下去改变世界了，哪怕只是那么一点点’。我想留给商汤的，正是我们坚守的使命‘坚持原创，让人工智能引领人类进步’。”