“冬奥周边”效应尽显，元隆雅图的长期性如何？

文丨松果财经

2022年开年至今不足两月，不少赛道却都以“涨”开启新篇。

一是产品价格的上涨。2021年12月底至2022年1月一汽大众、特斯拉、哪吒汽车、小鹏汽车、广汽埃安、比亚迪等新能源车企都纷纷加入涨价大军中。此外，受上游原材料上涨波及涨价的还有奶茶行业和食品行业。

二是股价上涨。预制菜成为1月的风口，相关的概念股一度涨停。国联水产、金陵饭店、福成股份、春雪食品、北交所个股盖世食品1月12日同登龙虎榜；1月13日，国联水产、海欣食品、同庆楼、福成股份、得利斯纷纷涨停。

这还没完，2月之初，晋升冬奥会“顶流”的冰墩墩以一己之力拉动背后相关概念股上涨，文投控股实现三连板，元隆雅图实现六连版。

不过，当元隆雅图收到越来越多的关注后，飞涨的股价似乎也难以掩盖元隆雅图的盈利焦虑。

受益“一墩难求”爆火的“冰墩墩第一股”

冰墩墩到底有多火？

前段时间，作为北京冬奥会“顶流”的冰墩墩不仅深受国人喜爱，也俘获了众多外国友人的芳心，在市场上一度出现“一墩难求”的现象，让不少网友感叹“什么时候才能实现‘冰墩墩’自由啊？”“能不能落实‘一户一墩’？”

后来推出的冰墩墩的周边也是深受大众青睐，在王府井大厦前通宵排队、千人排队的现象时有发生。而据中国证券报报道，在限量限购的情况下，王府井工美大厦的2022官方特许商品线下旗舰店2月4日的单日销售额达近300万。甚至一度出现无货的现象，2月14日下午，官方旗舰店显示，目前现货均已售罄，相关周边产品已开启预售。

国外，2月11日上午，冰墩墩手办也已经霸占日本乐天玩具销量实时排行榜第一名，日榜第二名，足以显示它的魅力。

但是，这个爆火的冰墩墩到底和元隆雅图有何关系？

成立于1998年的元隆雅图是国内一家提供整合营销服务，聚焦于礼赠品创意设计和供应、数字化营销和新媒体营销的公司，是礼赠品行业的龙头企业，也是业内第一家A股上市公司。

作为本次北京冬奥会特许生产商及特许零售商之一，目前市场上热销的冬奥特许商品，包括冰墩墩（雪容融）毛绒玩具、造型手办、饰扣、水晶球，以及冰墩墩盲盒、徽章（吉祥物运动造型系列、倒计时系列、民俗系列）、贵金属（开幕式倒计时金银条等）等七大系列，均由元隆雅图设计、生产并销售，因此元隆雅图也被称为“冰墩墩第一股”。

因“母凭子贵”，受益于“一墩难求”的市场需求带动股价的攀升，元隆雅图自2月7日起实现6个交易日涨停，区间涨幅达到77.22%，报价32.75元，总市值达72.51亿元。而在此之前的整个1月，元隆雅图在二级市场的表现并不亮眼，1月4日-28日区间跌幅达到6.19%，报价18.48元，可以说是冬奥会的举行拉动了元隆雅图股价的上涨。

另外，作为在2019年11月首发的冰墩墩随着北京冬奥会的临近，在2021年也有着不错的销量。元隆雅图2021年三季报显示，前三季度，其北京冬奥会特许纪念品收入大幅增长，同比增长141.57%。

不过，这样的爆火是否会是昙花一现？

这股热潮能持续多久？

短期来看，元隆雅图受益冰雪经济和冰墩墩等外部因素的推动有一定的收益，股价上出现六连板。

销售量上，作为承接包括北京2008年奥运会、上海2010年世博会、深圳2011年大运会、南京2014年青奥会等重大活动在内等多项赛事的特许商品企业，元隆雅图此前这类业务的增长贡献就很显著。财报显示，元隆雅图贵金属和特许产品营业收入由2015年的1608.11万元增长至2020年的8430.6万元，其中2018年、2019年该部分业务营收增长率高达133%和323%。

以此参考，通过市场上“一墩难求”的情况来看，对元隆雅图来说也是一笔可观的收入。山西证券也预计，冬奥会期间特许商品收入将突破25亿元，背后的特许生产和销售企业或将受益。

不过，对于受热潮带动的概念股而言，事实上也可能会随着市场热潮的退却而受到影响。可以预测的是，随着冬奥会逐渐接近尾声、市场需求的递减，让投资者变得更加冷静。

以前段时间处于风口的预制菜赛道来看，国联水产作为其行业中的龙头企业，受益于预制菜的风口连续三天涨停，在2022年刚开始的两个星期内涨幅达到90%，但是这样的股价攀升并没有得到长期的拉伸。

随着预制菜热度的逐渐消散，国联水产的股价也出现了浮动，自2022年1月17日起至今区间跌幅达33.97%，报价5.961元。

而站在更长远的阶段来看，贵金属和特许商品业务只是元隆雅图的其中一小部分业务，并不能支撑起元隆雅图的整体营收，长期支撑其业绩发展的仍是礼赠品、新媒体营销和促销服务业务。其中，又以新媒体营销的增速最为明显，2019年-2020年增速分别达到409.28%、74.46%，被外界传闻有望成为元隆雅图的第二增长曲线。这也就意味着，元隆雅图受益于冬奥会的涨幅或难以持续。

除此之外，一家上市企业的财务基本面对投资者还有一定的参考作用。

就最新的2021Q3财报来看，元隆雅图在过去9个月中进行新业务拓展以及创新研发团队建设，在短期内给公司营收带来了一些增长压力。

财报显示，为将原有的设计研发部升级扩编为设计研发中心，元隆雅图继续加大设计研发、IT 技术、供应链开发、质量控制等方面的投入及相关人才的培养与引进；以及引入新的客户群体，元隆雅图在礼赠品服务、新媒体营销等方面不断拓展业务发展模式，所产生的销售、管理、研发等费用支出都有所增加，分别为40.57%、32.09%和43.70%。虽说这给公司带来的或许是短期压力，但投资者对于企业的投资回报周期同样会做保持关注。一定程度上来讲，这也是影响投资者态度的一个不确定性因素。

进军元宇宙，是“蹭风口”还是“真需求”？

目前元隆雅图正在积极地寻求以元宇宙和数字礼品为突破口新的增长曲线。2021年12月，元隆雅图在元宇宙赛道落子，成立全资子公司“元隆宇宙数字技术有限公司”，将责推进元宇宙等创新业务的布局和落地。

2022年1月4日，元隆宇宙推出29.9元尝鲜的NFT数字藏品“神兽和五常”，采取盲盒形式与五粮液“八方来和”文化酒实物有机结合，尝试打通线上线下，这被外界看做是元隆雅图在元宇宙迈出的第一步。

但是这个方向对元隆雅图来说会是一个发展的加速剂吗？

不可否认的是，在大环境的驱动下不少企业正在积极涌入NFT这一板块。

• 2021年6月23日，支付宝发行了一批“NFT”版付款码皮肤，每款NFT限量8000份，售价为10支付宝积分+9.9元，每日分两批抢购。活动一发出，发售的NFT就被一抢而空。
• 2021年8月2日，号称国内首个NFT交易平台的“幻核”正式上线APP，该产品正出自腾讯PCG事业群。
• 2021年8月9日，QQ音乐上线了首只音乐数字藏品——胡彦斌二十周年黑胶NFT《和尚》。该专辑限量发售2001张，发售前预约人数超过了4万。

元隆雅图顺应发展以数字礼品作为进军元宇宙的入口，加强虚拟和现实的交互不失为一个增量。同时元隆雅图本身也拥有不少IP，对于进军这一领域有着不少的帮助。

2021年3月，元隆雅图切入正在快速增长的潮流IP授权市场，与环球影城签约5年IP授权包括功夫熊猫、马达加斯加系列等热门IP，这样不用担心IP的热度以及授权问题，又有了差异化竞争优势，也能帮助元隆雅图在NFT赛道保持一定的优势。

但需注意的是，元宇宙概念还处于初步阶段且发展并不成熟，在技术面依然有不少问题有待解决，如何探索元宇宙在礼赠品领域的商业化路径还有待考量。况且元宇宙这张牌究竟要如何去打，元隆雅图似乎还没有很全面的计划。

元隆雅图方面也表示目前也只是处于元宇宙的布局研讨阶段，后续会密切关注科技在元宇宙中的应用及其衍生出的广阔商业潜能，然后结合公司业务、市场需求和产业趋势，匹配元宇宙相关的研发投入，积极探索元宇宙在礼赠品领域的商业化路径，把握元宇宙生态中的场景内容入口，围绕市场需求，持续提升市场空间和盈利可能。

另一方面，押注这一赛道，需要在技术以及资金上保持投入，如何快速变现获得回报，仍需市场检阅。只能说，布局元宇宙和数字礼品，元隆雅图依然充满挑战。

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